Dan Niles nabáda k zvýšenej opatrnosti. Ráta totiž s nemalým inflačným rizikom.
„Neprežije najsilnejší ani najinteligentnejší druh, ale ten, ktorý sa dokáže najlepšie prispôsobiť zmenám.“
Druhého januára vlaňajška povedal v televízii CNBC a napísal na sociálnej sieti X: „Pri pohľade na rok 2024 sa domnievam, že index S&P 500 by mohol získať ďalších 20 percent, ak sa Fedu skutočne podarí prvé mäkké pristátie od roku 1995.“
Išlo v tom čase o jednu z najoptimistickejších prognóz spomedzi burzových analytikov. Spomínaný index však reálne uzavrel rok 2024 s 23-percentným ziskom a zdá sa, že Federálny rezervný systém skrotil infláciu bez toho, aby poškodil ekonomiku.
Keď index S&P 500 v roku 2019 klesol o 19 percent, Niles upozornil, že by sa mali investori sústrediť na hotovosť. V novom roku im odporúča rovnaký opatrný prístup.
„Fondy peňažného trhu v súčasnosti ponúkajú garantovaný výnos na úrovni štyroch percent. Vzhľadom na svoje obavy o rok 2025 si myslím, že ide o solídny zisk, ktorý zároveň umožní ponechať si hotovosť v prípade výpredajov na burze,“ vysvetľuje.
Najväčší strach má z opätovného rastu cien koncom roka 2025 a z toho, že Fed bude musieť zvýšiť sadzby v dôsledku silnej spotreby amerických domácností a prorastovej fiškálnej politiky, ktorá tiež pôsobí inflačne.
Čo urobí Fed?
Preto silno odporúča, čo bude robiť aj on – zostať prispôsobivý, trpezlivý a čakať, kým prídu na burze inflexné body, dobré aj zlé.
„To mi v ‚inflačnom príbehu‘ v posledných štyroch rokoch slúžilo dobre. Našťastie som v roku 2021 neveril, že rast cien je prechodný, vďaka čomu som bol pripravený na pokles, keď trh a Fed v roku 2022 tiež konečne uznali, že inflácia nie je dočasná,“ približuje v analýze.
V tomto roku Niles vidí takmer 50-percentnú šancu, že Fed buď ponechá úrokové sadzby v platnosti, alebo ich zvýši. „V dôsledku toho, podobne ako v roku 2022, môžu investori očakávať straty pri akciách aj dlhopisoch, ak sa objavia obavy z opätovného rastu inflácie ako v 70. rokoch,“ analyzuje.
Drahé akcie
Niles okrem toho považuje akcie za drahé a upozorňuje na pomer ceny k zisku – P/E ratio – na úrovni 25 v porovnaní s historickou hodnotou 19.
„Veľkú časť násobnej prémie možno vysvetliť výnosmi 10-ročných štátnych dlhopisov na úrovni 4,6 percenta v porovnaní s 5,8 percenta v minulosti, keď je index spotrebiteľských cien taký vysoký,“ vraví.
Niles poznamenáva, že výnosy by mohli ísť ešte vyššie, ak sa budúca administratíva novozvoleného prezidenta Donalda Trumpa pokúsi emitovať viac štátnych bondov s dlhšou splatnosťou, čo bude tlačiť na násobky akciových trhov.
Jasný výber
Treba si ponechať hotovosť, ale čo okrem toho? Vlani si Niles vybral tri spoločnosti a dva fondy, ktorým veril – Amazon, Meta, Texas Instruments, SPDR S&P Biotech, ktorý obsahuje zdravotnícke firmy, a Kraneshares CSI China International so zameraním na čínsky trh.
V tomto roku platí „cash is king“, ale legendárny investor si predsa len vytypoval dva fondy a dve firmy, ktoré stoja za to. Spoločnosť Cisco Systems bude podľa neho ťažiť z rastúceho dopytu po sieťovej infraštruktúre, ktorá je potrebná na spracovanie a prenos údajov generovaných umelou inteligenciou.
Adtran Holdings bude zase profitovať z výdavkov na optické technológie podporované telekomunikačnými operátormi a vládnymi iniciatívami, ako je BEAD – Broadband Equity, Access and Deployment.
Čo sa týka fondov, vidí potenciál v Invesco KBW Bank ETF, ktorý sa zameriava na bankový sektor, kde deregulácia, rast čistých úrokových marží a aktívne kapitálové trhy podporujú zisky.
Ďalej odporúča iShares S&P Mid-Cap 400 Value ETF, ktorý zahŕňa stredné a malé spoločnosti. Tie by mohli ťažiť z nových amerických politík podporujúcich hodnotové investície.
